过去的一周是美股自2008年以来最糟糕的一周。3月20日“四巫日”魔咒开启,使得美股直到最后一个交易日,也依然没逃过崩盘的命运。

墨菲定律告诉我们,没有最糟糕,只有更糟糕。

确诊25493例,死亡307例,这是截至北京时间22日7时43分,约翰斯·霍普金斯大学更新的美国最新新冠肺炎疫情数据。三天之内,全美确诊病例已经从1万例增至2.5万例。

新华社记者 殷博古摄

数字飙升的背后,美国疫情快速蔓延的趋势更令人担忧。对于金融市场来说,恐慌情绪更是四处蔓延。平静的两天过后,美股又会上演一出怎样的大剧?

全球投资者都在静静地等待。

“四巫日”魔咒再现

刚刚过去的3月20日是美股2020年的第一个“四巫日”,所谓的“四巫日”,意思是四个资产合约,包括股指期货、股指期权、个股期权和期货,都在同一时间到期交割。

这一天,所有人都在等待着一场万亿级美剧的上演。

市场也着实没有令人失望,多空双杀激烈。从盘前触及涨停线,到抹去所有涨幅,再到尾盘加速下跌,重挫4%。不得不说这是一场交易员们的“上甘岭战役”。

三大股指也均创下2008年以来最差单周表现记录。股指单周累计下跌17.3%;标准普尔500下跌15%,纳指下跌12.6%。

图片来源:金十数据

对于本周的市场表现,美联储似乎早有预见。周一早晨5点,美联储再一次炸醒全球金融市场,紧急宣布降息100个基点至0-0.25%的水平,并宣布启动一项规模达7000亿美元的扩大宽松计划。

这次举动包括多个计划,并且都在一天内完成,且距离上一次紧急降息仅12天。分析人士表示,美联储的这次动作堪称史上最大的行动。

但是,市场似乎已经被吓破了胆,甚至有分析员称,只有美联储看到了真正的“魔鬼”。因此,即使如此大的动作也未能改变市场的颓势,甚至将其送入更深的深渊。

两天后,美股触发史上第五次熔断,恐慌指数VIX当日最高曾触及85.47,距离2008年金融海啸时期的峰值89.53仅剩一步之遥。

中国财富制表

进入三月,美股千股“跌停”的场面轮番上演,而且一次比一次狠。

3月9日,1994只股票跌幅在10%以上;3月12日,2652只股票跌幅在10%以上;3月16日,2981只股票跌幅在10%以上。

美股跌跌撞撞的走势,吓坏了全球投资者。美股底在何方?似乎没有人敢回答。

底在何方?无人敢妄言

没有人能预知未来,除了美两名共和党参议员。

根据美国国会披露的信息,这两名参议员2月13日出售了多达170万美元的股票,从而免于在此后的股市暴跌中承受损失。

而更多的投资者只能在仓皇中不知所措。

“谁也说不好底部在哪里,但有理由相信美股最恐慌的时候正在过去。”光大银行金融市场部宏观分析师周茂华告诉中国财富。在他看来,中国经验表明疫情可控,未来对股市的冲击暂且有限。

近期VIX指数持续高位回落态势,美元指数上行动力略显疲态似乎也都印证了这位专家的说法。

“下周如果疫情没有进一步恶化,美股可能会稍许反弹。”上海财经大学国际银行金融学院讲师林洸兴告诉中国财富,3月1日以后全球避险工具全部失效,这是对冲基金爆仓现象。

林洸兴制图

他解释说,衍生性商品止损强平是过去一周金融乱局的根本原因。3月20日到期后已经被清光,下周市场会朝着向好方向发展。

2019年12月15日至2020年3月20日美股SP500期指走勢 林洸兴制图

“仍然没有见底。”莫尼塔研究宏观分析师姚世泽告诉中国财富,“未来具体能跌多深,谁也不好讲。”原因是,目前仍未看到见底回升的驱动因素。

他认为,目前能够再次驱动的因素虽多达五个,但是,在短期内似乎都不太可能实现:

1.美国疫情数据出现一个明显回升的拐点,这个很难一蹴而就。

2.美国即将公布的三月份经济数据。虽然一二月份数据表现不俗,但是,预计三月份数据并不十分乐观。

3.大规模财政政策对股市也是比较利好的政策。3月18日,继美联储的一揽子计划后,白宫宣布1万亿美元财政刺激政策即将“出炉”。姚世泽强调,这个政策必须国会通过才可能实施,目前看来,政策通过的可能性不是很高。

4.美联储的宽松政策似乎对股市用处不大。银行在拿到美联储资金后,并没有将太多资金提供给股票市场,而是留在了银行体系内,甚至还一度暂停回抽美国上市公司用于股票回购的资金,这使得目前美国银行间市场的流动性其实非常充裕。

5.沙特与俄罗斯如果同意减产原油的话,对于美股来说也是一个有利的因素。但目前并不能看到二者有和解的迹象。

确实,除了疫情带给人们的恐慌,还有一个最大的问题是,货币市场流动性几乎没有改善迹象。当地时间3月20日,花旗集团外汇分析全球主管Ebrahim Rahbari表示,美国国内美元融资市场继续紧张,即使美联储采取了各种新措施,国债市场的流动性仍然很差,外汇和利率市场仍然有被迫抛售的迹象。

他强调,当前危机造成的经济损失将是巨大的,下周美国的失业救济申领人数可能会达到数百万。

恢复期可能比预想的要长

“病来如山倒,病去如抽丝。” 谁也说不清楚美股这次要病多久。

莫尼塔宏观研究梳理了各次下跌之后,标普500指数在后续1年内的涨幅,得出结论:除1929年经济危机、1987年股灾、2008年金融危机外,标普500指数回到下跌之前的位置,所用的平均时间大概在3个月左右。

历史上美股在前五个交易日内下跌幅度

来源:Wind,莫尼塔研究

“但是,这次不一样。” 姚世泽告诉中国财富,“情形似乎和1929年和2000年比较相似。”

1929年美股之所以出现一路下跌,主要原因在于美国经济受到了明显影响,股市下来之后,经济形势变得更糟。据了解,一直到1954年,标普500指数才回到1929年下跌之前的位置。

数据来源:Wind

美国前国家经济顾问科恩在接受采访时称,我们已经陷入经济衰退中。

也许,美联储手中的王牌还有一些。姚世泽告诉中国财富,如果美国股票市场继续下跌,美联储可以设立新的工具并直接向相关机构(共同基金)注资,这实际上起到的也是购买股票的效果。